Paul Tudor Jones Mejor Momentum Apuestas Por Jim Fink el 15 de noviembre de 2010 Uno puede cuestionar los méritos de la estrategia de flexibilización cuantitativa (QE) de la Fed, pero no hay ningún desacuerdo sobre un punto: toda esa liquidez tiene que ir en alguna parte, y es probable que haga subir los precios de todo tipo de activos . La gente a menudo me pregunta lo que se necesita para ser un gran inversionista. Yo siempre respondo de la misma manera: aprender de los inversores que ya han demostrado su grandeza. La mejor manera de aprender es leer todo lo que estos grandes inversores dicen y escriben, centrándose en las entrevistas que dan, libros que autor, cartas a los accionistas y comunicados de prensa. La semana pasada, escribí sobre el nuevo romance de Warren Buffett con los distribuidores de licores al por mayor. Él es un inversor a largo plazo (el mejor de todos), pero también hay grandes comerciantes a corto plazo vale la pena estudiar. Uno de los mejores es el multimillonario gerente de fondos de cobertura Paul Tudor Jones (PTJ). Mi Encuentro con Paul Tudor Jones Un compañero graduado de uno de mis temas de alma, la Universidad de Virginia. Tuve el privilegio de tener PTJ como conferenciante invitado en uno de mis cursos de la escuela de negocios. Fue durante la altura de la burbuja de Internet a principios de 2000. Se acercó a la pizarra y dibujó una línea diagonal, que se elevaba desde la esquina inferior izquierda a la esquina superior derecha. Entonces se volvió hacia nosotros y preguntó: "¿Si usted vio un mercado con este gráfico de precios, sería largo o corto?" La clase estaba dividida entre cortos y largos. Entonces golpeó el escritorio frente a él y gritó: & ldquo; Tienes que ser largo un mercado que se parece a esto. ¡Montar el impulso! & Rdquo; Por supuesto, el comercio no es tan simple, pero sin duda se sintió así durante la última fase de auge del auge de Internet, que vio el índice Nasdaq casi el doble en los cinco meses entre octubre de 1999 y marzo de 2000. Durante la sesión de control de calidad que siguió a su presentación, le pregunté cómo este enfoque de momento se entrelazaba con lo que dijo en el libro de Wizards Market. La serie de libros Market Wizards de Jack Schwager entrevista a los comerciantes más grandes del mundo y los recomiendo altamente. De todos modos, en Market Wizards PTJ dice que su estilo de negociación es un intento de contraria para comprar y vender puntos de inflexión, cortocircuito tops del mercado y la compra de fondos del mercado: Creo que el mejor dinero debe hacerse en las vueltas del mercado. Cada uno dice que usted consigue matado que intenta escoger las tapas y los fondos y usted hace todo el dinero cogiendo las tendencias en el centro. Bueno, durante doce años, a menudo he estado perdiendo la carne en el medio, pero he cogido un montón de fondos y tapas. Al terminar mi pregunta, PTJ me miró, pareciendo un poco perturbado que lo había capturado en una contradicción, pero también un poco impresionado de haber leído el libro. Él respondió: Sr. Fink (teníamos tarjetas de presentación delante de nosotros), un poco de conocimiento es algo peligroso. Sólo mencionaste una parte de mi respuesta en esa entrevista. También dije que mi comercio contrarian se basaba en el hecho de que los mercados se mueven de lado alrededor del 85 por ciento del tiempo. Pero la tendencia de los mercados 15 por ciento del tiempo y usted necesita seguir la tendencia durante esos tiempos. Momentum frente a los mercados de rango limitado Cuando llegué a casa de la escuela esa noche, volví a leer su entrevista con Market Wizards y, por supuesto, abogó por seguir las tendencias en ciertos entornos de mercado (es decir, el tipo de impulso). En concreto, declaró: Los mercados se mueven bruscamente cuando se mueven. Si hay una expansión repentina de la gama en un mercado que ha estado negociando estrecho, la naturaleza humana es intentar desvanecerse ese movimiento del precio. Cuando usted consigue una extensión de la gama, el mercado le está enviando una señal muy fuerte, clara que el mercado se está preparando para moverse en la dirección de esa extensión. Determinar si un mercado está limitado por el rango o la tendencia es más fácil decirlo que hacerlo. El concepto básico, sin embargo, es sólido: se desvanecen los mercados de gama limitada y siguen los mercados de tendencias. Semejanzas entre los mercados de valores de 1999 y 2010 Entonces, ¿en qué tipo de mercado estamos ahora? Basado en su carta de octubre de 2010 a los accionistas. PTJ piensa que la decisión de la Reserva Federal la semana pasada de participar en una segunda ronda de flexibilización cuantitativa nos pone en ese 15% de la atmósfera rarificada de la época de un mercado de tendencias. PTJ escribe que los mercados de tendencia son los mercados de impulso y la mejor manera de ganar dinero es comprar las clases de activos que han hecho mejor en los tres trimestres anteriores. Compara el entorno de mercado actual con el de la burbuja de Internet 1999-2000 cuando los bancos centrales del mundo inundaron los mercados con liquidez para combatir los riesgos exagerados de un mal funcionamiento informático de Y2K. En ese entonces, las clases de activos con mejor desempeño en el primer trimestre hasta el tercer trimestre siguieron bien en el cuarto trimestre, mientras que las clases de activos con peores desempeños continuaron mal en el cuarto trimestre. Vea a continuación una lista de las mejores clases de activos en 1999 en el cuarto trimestre:
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